Ugyanaz mégis olcsóbban

Írta: Haszon - Készült: 2007. április 05.
Zuhantak a világ t?zsdéi, a Haszon Magazin bankárjai közül azok szerepeltek a legjobban, akik széles körben osztották meg a kockázatot.
Bár valamennyit mindenki vesztett, mégis csak kevesen változtattak: a kínai, indiai, török vagy orosz részvények árfolyama ismét felfelé veheti az irányt. Havonta követheti a legjobbak tippjeit; akár kisebb összegekkel is érdemes szerencsét próbálni!
 
Kisebb-nagyobb mértékben átmeneti veszteséget kellett elkönyvelnie a Haszon befektetési versenyében résztvev? bankároknak a február 15. és március 14. közötti id?szakban. A világ t?zsdéit ugyanis jelent?s árfolyamesés rázta meg. A világ legnagyobbjának számító amerikai gazdaság növekedése lassulóban van, így a vállalati nyereség-kilátások rosszabbak és ezzel a várható t?zsdei árfolyam emelkedés is kisebb lehet. Alan Greenspan, a nagy befolyású volt jegybankelnök 30 százalékos esélyt lát a recesszióra; ez a befektet?ket eddig elért nyereségük bebiztosítására, értékpapírjaik egy részének eladására ösztönözte.
 
Keleti veszedelem
 
A JAPÁN GAZDASÁG er?re kapásával a jen árfolyama jelent?sen er?södött. Sok nagy nemzetközi befektetési alap ugyanis olcsó jenhitelb?l finanszírozta értékpapír vásárlásait (a ?carry trade? befektetésekr?l lásd: Befektetési tippünket). Amint a jen er?södni kezdett, a hitelek drágulása még rosszabb nyereségkilátásokat vetített el?re, így nemcsak a recesszió rémével fenyegetett amerikai t?zsdéken adtak el tömegesen részvényeket, de ? a hitelb?l befektet?k kedvenc célpontjának számító ? fejl?d? piacokon: Kínában, Indiában, Törökországban vagy éppen Magyarországon is. Ilyenkor látszik jól, miért is érdemes szélesebb befektetési portfóliót tartani. Parádi Tamás (SPB) indiai, kínai és vietnami részvény befektetéseivel ugyan kétszámjegy? veszteséget könyvelhetett el, ám a kötvényalapok mérsékelték a jelent?s ?mínuszt?.
 
Abszolút nyer?k
 
AZ ELKÖVETKEZ? HÓNAPOKBAN nem lesz egyszer? pénzt keresni. A feltörekv? piacokat érint? korrekció hamar elmúlt, de továbbra is fennállnak a már említett kockázatok. Addig, amíg a kamatok ilyen jelent?s eltéréseket mutatnak az egyes gazdasági térségekben (a jenhitel már 0,7 százalékos éves kamattól felvehet?), a ?carry trade? piaci hatásai folyamatosan er?s változékonyságot eredményeznek az árfolyamokban. Bankáraink többsége ugyanakkor nem változtatott jelent?sen el?z? havi befektetései összetételén. A nyereséggel kecsegtet? országok, vállalatok gazdasági környezete ugyanis nem változott, így az árfolyamok gyors zuhanása csak még vonzóbb célponttá tette azokat. Mindazonáltal abban egyetértenek, hogy a biztonságosabb, például magas osztalékot fizet? részvények (mint a Magyar Telekom és az ÉMÁSZ) nyújthatnak jobb teljesítményt. Jól teljesíthetnek a ?gyors reagálású? abszolút hozamú alapok is ? tarja Zsiday Viktor, az elmúlt hónap legjobban teljesít? befektet?je. Ezek az alapok éppen abból a célból lettek létrehozva, hogy ha valaki nem ért a piacokhoz és nem tudja, mibe kell fektetni, akkor helyette ezt a döntést meghozzák. Ráadásul a külföldi és hazai kötvények, részvények és nyersanyagok jóval szélesebb körébe fektethetnek, mint társaik, ráadásul az árfolyamesésekb?l is profitálhatnak.
 
TOVÁBBRA IS ÓVATOS a hozzáállásom a t?kepiacok idei kilátásaival kapcsolatban. A portfólió részvénykitettségét ugyan növeltem a múlt havi értékhez képest, ugyanakkor a biztonságosabb befektetésekre helyeztem a hangsúlyt.
Új elem az Észak Magyarországi Áramszolgáltató (az ÉMÁSZ) részvénye. Amennyiben a stabil osztalékot fizet? áramszolgáltató 2006-os eredményének 90 százalékát osztalékként kifizeti, a részvényenkénti mintegy 1300 forintos osztalék 6,8 százalékos osztalékhozamot jelent.
Ez nagyjából megegyezik a tízéves állampapír hozamával. A jöv?t tekintve viszont (az idei éves eredményt is beleértve) jelent?s eredménynövekedés valószín?síthet?, amely elérheti a részvényenkénti 2000 forintot is. Ez részvényenként 1800 forintos osztalékot jelentene, amely (éves szinten) 9 százalék feletti osztalékhozamnak felel meg. Ez jóval magasabb, mint amit például államkötvényekkel el lehet érni. A kockázatokról se feledkezzünk meg: ezek közül a legjelent?sebb a szabályozói kockázat.
 
VÉLEMÉNYEM SZERINT a régió alapvet? fundamentumai nem sérültek, az árfolyamesés hatására pedig a cégek még attraktívabbak lettek, ezért továbbra is bízom a régió teljesítményében. A Linamar Corp. vételi ajánlatot tett a magyar leánycégre, ennek köszönhet? a részvény kedvez? teljesítménye. Az ajánlati ár 3003 forint, amely a jelenlegi árszint alatt van, de ennek ellenére a részvény a portfólió tagja maradt, mivel elképzelhet?nek tartom, hogy az ajánlat nem lesz sikeres.
A Norilsk Nickel ígéretesnek t?nik, mert a nikkel piaca továbbra is keresleti, s?t a cég szerint az elmúlt év nettó eredménye jelent?sen meghaladhatja az elemz?i várakozásokat. A stabil kilátások miatt tehát az árfolyam emelkedésére számítok. Az ORCO részvényei is jól teljesíthetnek: az új projektek bizakodásra adnak okot. Az áresés következtében a cég értékelése jelent?sen javult, ezért továbbra is stabil eleme maradt a portfóliónak.
 
TOVÁBBRA IS HISZÜNK a magyar államkötvényekben. Hozamcsökkenésre számítok, ami a kötvények árfolyam emelkedésében csapódik majd le. A magyar állampapírok várható sikerét a váratlanul és meglep?en er?s forint is támogatja.
A részvénypiaci korrekció hamarosan véget érhet. Továbbra is a telekommunikációs szektort favorizáljuk, annyira, hogy a kifutó, repül?gép iparban érdekelt Lufthansa vételi opciója (vételi jog a részvényekre, el?re meghatározott árfolyamon - a szerk.) helyett most az amerikai távközlési óriás, az AT&T opcióit vásároltuk meg.
Így portfóliónk nagy része defenzívnek tekinthet?: azaz olyan stabil, kiszámítható gazdálkodású (nagy)vállalatok részvényeib?l áll, amelyek egy esetleges további árfolyamesést is kevésbé szenvednének meg. Így a teljes befektetési állomány részvényaránya is viszonylag magas maradt. A korrekció befejez?désére számítunk, de az amerikai gazdasági adatok okozhatnak még meglepetést.
 
A NEMZETKÖZI RÉSZVÉNYPIACOK évekig tartó szárnyalása id?legesen megakadhat, azonban hosszabb távon optimisták vagyunk, ám EXXON vételi pozícióinkat a rendkívül nyugtalan hangulat miatt lezárjuk. Továbbra is pesszimisták vagyunk az euróval, a jennel és a dollárral szemben, így pozíciónkat itt tartjuk, méretét a nagyobb volatilitás miatt csökkentjük.
A legnagyobb problémánk a jelenlegi helyzetben az, hogy a jó pár éve meglév? trendek (részvények árfolyamemelkedése, Közép-Kelet Európa jó gazdasági teljesítménye, az euró szárnyalása stb.) kifulladóban vannak. Véleményünk szerint a következ? hónapokban nem lesz egyszer? pénzt keresni. Ilyen nehéz körülmények között befektetési alapjaink különösen jó hozamokat produkálhatnak. Mivel az alapok igen gyorsan képesek reagálni a változó körülményekre, s egyetlen céljuk a minél magasabb hozam elérése ? amihez széles fegyvertáruk van ? ezért reményeink szerint még nehéz körülmények között is képesek lesznek a t?két megvédeni, s gyarapítani.
 
MIVEL NEM LÁTJUK INDOKOLTNAK a forint tapasztalt er?södését, nem változtatunk a deviza arányokon. Az elemz?k többsége ? megváltoztatva korábbi el?rejelzéseit! ? er?sebb forintot feltételez a jöv?ben, de nem szabad elfelejteni, hogy ez az er?södés tisztán spekulatív jelleg? t?kemozgások által kiváltott piaci mozgás. Így nem vállalható kockázatot jelent a hosszú távon gondolkodó befektet?k számára.
Az el?ttünk álló id?szak ? annak ellenére, hogy fundamentumok nem támasztják alá ? a feltörekv? piacok/devizák er?södését hozhatják, ugyanakkor a piaci árak változékonyságának növekedésére számítunk. A portfólió-elemek nem változtak, csak a súlyozáson finomítottunk. A részvénykitettséget enyhén csökkentettük, míg a kötvény jelleg? kitettséget növeltük.
 
BEKÖVETKEZETT, AMIT A KORÁBBI portfólió összeállításakor jeleztünk: azaz hogy jelent?sebb korrekció várható a nemzetközi piacokon. Bár befektetéseinken ebben a hónapban veszteség keletkezett, ám portfóliónk összeállításánál ezzel az eshet?séggel is kalkuláltunk.
Véleményünk továbbra is az, hogy a lezajlott korrekció technikai jelleg? volt. Azaz fundamentális, gazdálkodási oldalról nem látunk jelent?s változást. Így a portfólió összetev?in sem változtatunk.
Részvényvétel oldaláról kifejezetten kedvez?nek látjuk a helyzetet, kiváltképpen az ázsiai piacokon. Az amerikai gazdaság tekintetében ? figyelembe véve a helyi ingatlanpiac komoly anomáliáit ? továbbra is a ?soft landing? teóriának (azaz a fokozatos, és nem hirtelen, zuhanásszer? lassulásnak - a szerk.) adunk nagyobb esélyt. 



Árfolyamok

EUR: 334.45CHF: 304.79USD: 303.14
 

Legnépszerűbb cikkek

Hirdessen a Haszon Magazinban

Hirdetés ügyben kérem keressen minket a hirdetes@haszon.hu email címen, vagy tekintse meg a média kiajánlókat.

Izgalmas két napnak ígérkezik a városi életmód legújabb trendjeiről szóló beszélgetések sora a Loffice közösségi irodában a Startup Safary fesztivál keretében április 19-20-án. Kiderül például, hogyan mennek a vegán éttermek, miként dolgozi...
Tovább >>

Hírlevél feliratkozás
Ne maradjon le a legfrissebb hírekről, hasznos információkról!
Feliratkozásával elfogadja adatvédelmi szabályzatunkat.
Változnak az „A lap” megjelenések!
  • 2018/I. negyedév 2018. 04.04
  • 2018/II. negyedév 2018. 07.04
  • 2018/III. negyedév 2018.09.26
  • 2018/IV. negyedév 2018.12.12